牛策略证券 重磅指数发布，中证A500ETF“引活水”
发布日期：2024-10-23 22:38 点击次数：139
（原标题：重磅指数发布牛策略证券，中证A500ETF“引活水”）
9月23日，中证A500指数正式发布。截至收盘，该指数收于3725.78点，当日上涨0.23%。
作为更贴近资本市场结构变化、产业转型升级的宽基指数代表，中证A500指数被视作新质生产力领域引入增量资金的重要力量。
“中证A500指数可谓是含‘新’量较高的宽基指数，覆盖了更多细分领域龙头和新兴产业代表公司。在新一轮科技革命浪潮中，代表新质生产力发展方向的优质企业，有望为资本市场带来更多源头活水，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。”摩根中证A500ETF拟任基金经理韩秀一表示。
21世纪经济报道记者多方采访了解到，于9月10日发售的首批10只中证A500ETF，目前已全部完成募集工作。其中，嘉实中证A500ETF已于9月20日率先成立。
募集规模方面，结合中证A500ETF“首次募集规模上限为20亿元”的规定，上述10只基金或将为A股带来200亿元增量。
新指数的三大不同
相比传统宽基指数，中证A500指数兼顾了市值代表性与行业均衡性。
一方面，该指数通过“自由流通市值采样”，聚焦于全市场排名靠前的500只龙头股票，对A股的覆盖率更高。机构统计数据显示，中证A500成份股的自由流通总市值占中证全指的55.1%，优于其他传统大盘宽基指数。
另一方面，中证A500指数的编制是基于“行业中性”原则。其中，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约为50%。并且，该指数纳入了更多新兴领域龙头。
根据摩根资管统计，中证A500指数中有266只股票是沪深300未覆盖的，权重占比合计为19.86%，其中，权重较高的行业为工业、原材料、信息技术、通信服务、医药卫生和可选消费，涵盖通信设备、电子元件等细分领域龙头企业。
同时，在沪深300指数未覆盖的中证A500指数成份股中，通过权重排序，可以看到权重前20的成份股中包含较多新质生产力领域的细分行业龙头，如AI算力/AI终端领域的新易盛、沪电股份；苹果产业链的东山精密；工业AI机器人领域的中控技术；创新药领域的科伦药业等(可能根据指数编制方案调整)。
实际上，在选样方法上，“行业中性”和“自由流通市值采样”也是中证A500指数与其他宽基指数最大的不同。
有券商人士分析，新的行业加权方式使得“从每个行业里面选取龙头公司”成为可能；自由流通市值采样则帮助规避了非自由流通股本过多带来的流动性问题，具有更好的投资属性。
此外，值得一提的是，中证A500指数朝着“国际化”迈进了一大步。该指数不仅剔除了中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，并且只从沪股通或深股通证券范围内选择个股。这也是其区别于传统指宽基数的重要特点之一。
一位业内人士指出，这种编制规则不仅为境内外中长期资金配置提供了便利，而且更契合A股市场机构化和国际化的发展方向。
总体上看，此时推出中证A500指数，无论对投资者，还是对A股市场，都有着积极意义。
景顺长城中证A500ETF拟任基金经理龚丽丽认为，中证A500指数具有更宽、更新、更强的特点，较沪深300等传统市值选股类宽基，在一定程度上实现了贝塔升级。
此外，光大证券财富管理团队指出，今年以来，不少机构资金积极入市，但对市场提振效果有限。究其原因，市场缺乏一个普适性权重指数，难以形成合力是因素之一。具体来说，如买入沪深300为代表的价值板块，难以提振成长板块；如买入中证500指数为代表的成长板块，价值板块又被忽略。因此重新设计一个合理的权重指数，把各个细分行业的龙头都囊括进来，让看多资金形成有效合力，以龙头个股带动整个板块的活跃度，有利于改变市场情绪低迷的状况。中证A500指数对险资，对机构资金都具有一定的吸引作用，未来指数投资机构大概率会在新的A500指数和老的沪深300指数认真做权衡。
A股迎200亿元“援军”
从投资收益角度看，中证A500指数的长期表现优于沪深300指数。
Wind统计数据显示，截至2024年8月底，中证A500指数自基期2004年12月31日以来，年化收益率达到7.3%；同期沪深300指数年化收益率为6.5%。波动率方面，中证A500指数自基期以来的年化波动率为25.2%，低于同期沪深300的25.4%。
指数走势方面，近年来，中证A500指数逐渐呈现超越沪深300指数的趋势。截至2024年8月底，中证A500指数基日以来累计超赢沪深300指数53.1%。
对此，韩秀一表示，二者表现差异的原因或在于，中证A500指数优先选取中证三级行业龙头，可及时纳入部分新兴领域的龙头公司，提升了新质生产力的代表性，使得其长期表现较优。
此外，中信建投策略团队分析认为，与其他宽基指数相比，中证A500成份股的盈利能力和成长性相对更优。
统计数据显示，截至2023年年报，中证A500指数的成份股平均ROE为10.3%，平均营收增速为3.4%，均优于包括沪深300、中证800在内的大中盘宽基指数。样本公司基本面表现良好，七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。
从估值角度看，上述光大证券财富管理团队分析，当前A股中大盘个股估值处于历史相对较低水平，沪深300市盈率在近十年以来10.76%的分位点，中证500市盈率分位数为9.78%，从均值回归角度看，A股市场大盘股未来潜在回报空间较大。
NYMEX 10月天然气期货收跌1.72%，报2.2840美元/百万英热单位。
结合上市公司盈利周期看，该团队看好未来核心宽基指数的盈利增速加速以及向上的弹性空间。长期看，该团队分析，龙头个股的抗压性、稳健性、稀缺性正慢慢提升，稳定的ROE和分红或是未来最重要的结构性机会。
具体到中证A500指数，其当前市盈率为12.20，约处于过去三年的26%分位数。
重磅指数发布的同时，配套投资工具已火速提前“到位”。
9月10日，首批10只中证A500ETF同步发售。截至记者发稿前，嘉实基金、摩根资管、景顺长城、富国基金、南方基金、华泰柏瑞基金、招商基金旗下的中证A500ETF均已结束募集。另据渠道消息，其他三家基金公司也在9月23日完成募集工作。
其中，嘉实基金、景顺长城、摩根资管、南方基金旗下产品均为提前结束募集，并对认购申请采用了“末日比例确认”原则予以部分确认。富国基金、南方基金、华泰柏瑞基金也启动了按比例配售。
这意味着，目前已官宣完成募集的7只中证A500ETF，成立规模合计将达到140亿元。若其他三家的募集同样顺利，中证A500ETF有望为A股带来约200亿元的增量资金。
在龚丽丽看来牛策略证券，布局跟踪中证A500指数的ETF或能更好地抓住未来十年中国经济转型发展这一长坡厚雪赛道。